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    從六個方面關注市盈率對比分析

    時間:2018-12-24 來源:中國基金報 字號:      

    約翰?內夫是市盈率鼻祖、價值發現者、偉大的低本益型基金經理人。他是格雷厄姆的信徒之一,十分重視價值投資。在承擔遠小于市場平均風險的情況下,約翰?內夫掌管的溫莎基金在超過30年的時間里,平均年化業績領先市場超過3%。在過往的投資歷史,能夠長期取得這樣成績的只有巴菲特等少數幾人。

    約翰?內夫特別重視以較低估值找到高成長的標的的投資方法。曾經,約翰?內夫在買入“布林頓外套”折扣連鎖公司的股票前,動員家人前往實地調查。有一次,他的妻子和女兒去“布林頓外套”折扣連鎖公司,竟然一次買回三件外套,并稱贊那家公司的商品物美價廉。聽了她們的講述后,約翰?內夫果斷地買下了50萬股該公司的股票,日后這些股票大漲,讓他狠狠地賺了一筆。像這種通過身邊小事而發現投資機會的案例,在大師們的投資生涯中并不鮮見。

    對于價值型股票,約翰?內夫認為要從多個方面去尋找。約翰?內夫十分注重股市中市盈率的對比分析,他認為要從六個方面看任何一家上市公司:

    第一,企業規模,比如,美股市場上,市值至少在50億美元以上。他在選股時一般要求公司收入、市值等方面具備較大的規模。因為規模在一定程度上能反映公司的行業地位、品牌資源等。

    第二,企業經營層面,如企業安全性,他要求企業要有健康的現金流,具有一定的盈利能力。在財務報表上,償債能力有要求資產負債率低于行業水平等。

    第三,價格水平方面,他要求買入的公司股價是合理的,一般用低市盈率標準來選取,如市盈率低于市場平均市盈率的40%左右。

    第四,股息收益率方面,持續的股息支付水平是體現公司長期價值的一個方面,如果股票價格下跌,高股息率將彌補一部分損失。

    第五,投資情緒方面,如跟蹤分析師的情緒指數,可要求小于0,大于2即不合格。這顯示大多數價值股并非分析師看好的股票。

    第六,投資預期方面,如要求盈利預測被不斷調低,或維持不變,最近一次公布的盈利低于市場預期。

    約翰?內夫在投資界以外幾乎是默默無聞,因為他處世低調而且毫不引人注目,但在投資圈的幾個民意調研中,他成為投資圈圈內人士為自己資金選擇管理人的最高票人選。

    在復雜的市場中借助優秀資產管理人是不錯的選擇。作為中國價值投資的實踐者,東方紅資產管理始終以實現客戶長期財富增值為目標,嚴格風險管理,精選那些“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,以便宜的價格買入并長期持有,分享公司成長帶來的長期收益,多年實踐證明價值投資在 A 股市場長期有效,可以為客戶帶來復合回報。

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